遠東新聞 日本組
東京金融市場正迎來一場劇烈的地殼變動。日本作為全球主要經濟體中最後的「負利率孤島」，如今也駛離了超寬鬆貨幣政策的避風港。根據Kyodo報導，指標性的10年期政府公債殖利率在週一飆升至2.1%，創下自1999年2月以來，也就是長達26年的新高紀錄。
這波驚人的漲勢，源自於日本銀行 (BOJ) 上週五做出的歷史性決策。根據Nomura Securities的分析，央行宣布將基準利率從0.5%調升25個基點至0.75%，這是自1995年以來、約30年未見的高點。 此舉明確宣告，日本正逐步告別數十年來對抗通貨緊縮的超寬鬆時代。
市場的反應迅速且直接。長期利率的關鍵指標在央行宣布升息後便不斷攀升，輕易突破了長久以來被視為心理關卡的2%門檻。 對於經歷了日本「失落三十年」的世代而言，這個數字不僅陌生，更象征著一個全新且充滿不確定性的經濟環境正在揭開序幕。
推動日本銀行採取行動的背後，是持續高於2%目標的通貨膨脹。 根據Equiti的報導，與全球主要經濟體相似，日本也面臨著輸入性通膨的壓力，特別是在能源與食品價格方面，而先前疲軟的日圓匯率更加劇了此一情況。 央行判斷，物價上漲已不再是暫時現象。
日本銀行總裁植田和男在會後記者會上釋出的訊息，更強化了市場對於未來將持續緊縮的預期。State Street東京分行主管Bart Wakabayashi評論指出，植田的鷹派語氣暗示，為了避免未來需要更激進地升息，現在採取行動是必要的。 央行同時預期，伴隨企業獲利改善，2026年的薪資成長前景樂觀。
不過，這次的政策轉向也伴伴隨複雜的挑戰。根據Reuters報導，新上任的高市早苗 (Sanae Takaichi) 政府主張採取積極的財政擴張政策，這與央行的貨幣緊縮形成了矛盾的「政策悖論」(policy paradox)。 市場擔憂，擴大財政支出將導致公債發行量增加，進一步惡化日本本已沉重的財政狀況。
這種財政惡化的疑慮，成為推升長期利率的另一股強大力量。The Economic Times指出，投資人擔憂政府為籌措財源將發行更多債券，因此紛紛拋售，導致殖利率上揚。 日本財務省預估，若長期利率持續走高，國債的利息償付負擔將會雪上加霜，呈現雪球般越滾越大的風險。
對企業與家庭而言，利率的上升是一把雙面刃。Mitsubishi UFJ Research & Consulting的資深首席研究員Yohei Kobayashi分析，利率上揚將增加企業的借貸成本，特別是對現金流構成壓力，但擁有大量金融資產的公司則能從中獲益。 而對一般民眾來說，最直接的衝擊莫過於房貸利率的走揚，可能侵蝕家庭預算並抑制消費。
這場橫跨26年的利率大變局，不僅牽動著日本國內的經濟走向，其外溢效應更不容小覷。日本是全球最大的淨債權國，據BBVA分析師Dariusz Kowalczyk指出，過去日本的超低利率環境，促使龐大的本土資金流向海外，尋求更高收益的資產，特別是美國公債。 如今國內債券殖利率的吸引力增加，可能促使這股資金浪潮迴流日本，進而影響全球資本市場的版圖。
