遠東新聞 韓國組
地緣政治的熊熊烈火，正以驚人速度從中東蔓延至東北亞的工業心臟。伴隨美國、以色列與伊朗的軍事衝突升級，全球能源大動脈荷莫茲海峽(Strait of Hormuz)在3月初實質封鎖，立即對高度依賴進口能源的韓國經濟形成一記重拳。 首當其衝的，正是該國的石化產業。
根據多家國際媒體報導，韓國最大的石腦油裂解(NCC)企業之一「麗川NCC」(Yeochun NCC)已在3月上旬向主要客戶發出通知，宣告因原料供應鏈中斷，遭遇「不可抗力」(Force Majeure)，產品交付可能延遲。 這個警訊，不僅是一家公司的困境，更揭示了整個韓國製造業潛在的系統性風險。
這場危機的引爆點相當清晰。韓國的工業命脈與中東緊密相連，根據韓國國際貿易協會(Korea International Trade Association)數據，該國約七成的原油來自中東，其中絕大多數都必須通過荷莫茲海峽。 海峽的關閉，讓被稱為「石化工業之米」的原料「石腦油」(Naphtha)進口航線瞬間停擺。
根據產業媒體ICIS的分析，荷莫茲海峽的有效關閉，讓亞洲石化產業從原本的結構性供給過剩，迅速轉變為原料短缺的窘境。 亞洲超過六成的海運石腦油進口需求，都仰賴中東供應。 突如其來的斷鏈，導致石腦油價格在短期內飆漲超過20%，讓業者苦不堪言。
事實上，在這次中東危機爆發前，韓國石化業早已在結構性困境中掙扎。來自中國的大量新增產能，早已讓市場陷入供給過剩的泥淖。 衡量獲利能力的關鍵指標「乙烯價差」(ethylene spread)，在2月時已跌至每噸50美元的水平，遠低於約250美元的損益平衡點。
如今，原料成本飆升，但產品價格卻因市場供過於求而難以轉嫁，使得企業的利潤空間被極限擠壓。韓國NICE信評公司分析指出，這種「成本推升」與「供給不確定性」同時出現的局面，將對整個產業的獲利能力造成更沈重的打擊。 雖然業者目前仍有約一個月左右的庫存原料可供支撐，但長期封鎖的後果不堪設想。
麗川NCC的不可抗力宣告，可能只是骨牌效應的第一塊。該公司由韓華集團(Hanwha)與DL化學共同投資，年產能高達229萬噸，其生產受阻的影響非同小可。 市場擔憂，若中東局勢持續惡化，更多韓國石化廠將被迫跟進，甚至面臨停產(shutdown)的風險，進而衝擊全球的塑膠、合成纖維及橡膠供應鏈。
衝擊波不僅止於石化業。根據The DONG-A ILBO報導，韓國半導體產業也正密切關注情勢發展。 半導體製程中用於冷卻設備的關鍵氣體「氦氣」，韓國約65%的進口量來自位於荷莫茲海峽內的卡達工廠。 此外，用於晶片蝕刻的「溴氣」，更有高達98%依賴衝突當事國之一的以色列。 原料供應若有閃失，恐將撼動韓國的出口命脈。